华创证券：巨星科技（002444）深度研究报告：工具行业系列报告（二）开疆扩土，工具巨星

发布者：wx****0b

2024-08-02

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我们首先从产业链视角切入,证明巨星科技核心优势正是切中产业链壁垒关键韵脚;其次，进一步从收购整合、渠道壁垒等展开论述核心优势底层逻辑;最后，工具行业有望进入下一轮景气周期，驱动公司成长性释放。工具行业产业链:下游零售商主导产业链价值。上游代工厂→中游品牌商→下游零售商毛利占比 2%→8%(ODM)120%(OBM)→34%;手工具品牌商一零售商 CR3 19%→59%;无论是品牌集中度还是价值比重，产业链中上游长尾分散，下游零售商话语权较强。

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