北大汇丰商学院：中国2024年第三季度宏观经济分析报告-需求不足对经济拖累加剧

7 月和8月，工业、投资、消费增速均在走弱，只有出口增速保持较快增长，但劳动密集型产品出口增速偏弱，预计三季度 GDP 同比为4.9%。

三季度经济运行主要有四条主线:一是消费电子和船舶的生产、投资、消费形成良性循环，行业景气度较强。二是在加征关税政策影响下，劳动密集型产品出口增速走弱，拖累劳动密集型产品的生产、投资增速，以及私企的生产和投资增速。三是汽车由于抢出口、出口增速阶段性反弹，但汽车相关的生产、投资、消费增速都在走弱。四是房地产低迷和地方政府化债导致企业资金流紧张，M1增速仍未见底，企业票据融资大幅增加。

当前经济存在内需不足、专项债达不到预期效果、中小银行面临风险加大等问题，建议政府:落实好维稳股票措施改善市场主体预期、财政政策重心考虑向产业投资基金和民生建设转变、加快中小银行的合并重组，