中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价震荡，9月产能依然增加缓慢

行情回顾：大幅下跌 上周申万农林牧渔行业指数下跌7.59%，在申万31个一级行业中涨幅排名第27位。养殖及其上游产业链动保板块调整最大，主因第三方产能数据环比增长，市场对明年预期悲观。 猪：价格震荡，产能依然恢复缓慢 节后第一周前期，二育持续抄底入场，猪价延续回升趋势，截至10月11日，全国均价18.15元/kg，较节日期间累计上涨了0.5元/公斤；上周后期，因猪价上行至高位，下游承接能力减弱，猪价再度小幅调整。同时，因担心疾病问题，近期补栏较谨慎，仔猪价格持续明显下跌。当前看，市场供应小幅增加，而需求较为平淡，预计猪价以震荡为主。 钢联农产品、涌益资讯公布的9月能繁存栏环比分别为+0.53%（前值+0.32%）、+0.60%（前值+0.52%），两者增幅均较8月有所扩大，但绝对水平仍处于低位。9月猪价震荡回落，但由于饲料价格等回落，行业利润依然可观，故行业主动去产能意愿较弱；但同时因担忧秋冬疾病问题，亦不敢大幅增加产能，故行业态度谨慎、产能波动不大，后续需紧密跟踪疫病情况。 关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司。上市公司三季报值得期待，且四季度猪价依然坚挺。经过前期调整，板块估值低位