德邦证券：医药行业周报：以日本为鉴，关注结构性机会

投资要点： 以日本为鉴，关注结构性机会 行情回顾：申万医药生物板块指数下跌5.0%，跑输沪深300指数4.4%，医药板块在申万行业分类中排名第29位；2024年初至今申万医药生物板块指数下跌25.0%，跑输沪深300指数22%，在申万行业分类中排名第23位。本周涨幅前五的个股为景峰医药（27.51%）、特宝生物（10.51%）、新诺威（5.75%）、羚锐制药（4.33%）、科伦药业（3.23%）。 医保制度发展与经济发展息息相关。日本医疗保障制度从20世纪50年代开始建立，之后因为经济的高速增长，覆盖面不断扩大，收支增速也快速提升。随后因为经济泡沫破碎和经济放缓，社会保障制度逐步向有限福利制度调整，医疗支出增速开始逐步放缓。长期来看，日本GDP增速与医疗费用支出的增速相关性较强； 费用控制是一个长期、复杂的过程。通过梳理日本控费历程可以发现，控制费用增长是一个复杂的系统的工程，需要医疗、医疗保险支付、医药定价等多个方面入手，周期也相对比较长，其调整幅度也是小步微调，可调整的内容较多，短期对医疗体系各方的冲击不大。长期来看，费用整体增速放缓，费用结构会因为政策的调整发生结构性的变化，与人