民生证券：行动教育（605098）-2023年年报点评：高分红稳健增长，管理培训龙头价值逐步彰显

行动教育(605098) 事件：公司发布2023年年报，业绩符合预期。公司实现收入6.72亿元/yoy+49.08%；归母净利润2.19亿元/yoy+97.95%；扣非归母净利润2.15亿元/yoy+116.04%。23Q4：公司收入2.11亿元/yoy+91.45%，归母净利润5878.52万元/yoy+250.95%，扣非归母净利润为5854.54万元/yoy+309.29%整体业绩符合预期。 主营业务毛利率提升叠加费用率管控良好下，公司盈利能力持续改善。2023 年公司实现毛利率78.26%/yoy+3.07pcts，主要为公司主营业务毛利率提升带动；费用端，2023年公司实现销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为26.52%/13.58%/4.33%/-3.82%，yoy-5.57/-4.73/-1.92/+3.4pcts，销售费用率和管理费用率降低较为显著；毛利率提升叠加费率优化下，公司归母净利率32.64%/yoy+8.06pcts，扣非归母净利率31.97%/yoy+9.91pcts。23Q4公司实现毛利率77.07%/同比+7.82pcts，环比-2.48