天风证券：本地生活行业行业专题研究：中东外卖市场、竞争及美团出海空间测算

中东外卖市场：市场增长强劲，ARPU全球领先。中东海湾六国经济地位显著，人口年轻化促进外卖市场仍有较大增长潜力，2018至2023年外卖市场规模同比增速基本维持在20%以上，中东地区以570美元的外卖ARPU显著领先于全球其他地区。 沙特阿拉伯外卖市场：市场快速扩张，HungerStation占据头把交椅，Keeta起势迅猛。沙特外卖市场增长迅速，收入2024年预计达到101.9亿美元，外卖渗透率由疫情前的25%迅速提高至2024年的42.9%。沙特外卖市场平台集中度较高，HungerStation和本土外卖平台Jahez在2021年分别占据45%和30%的市场份额。 沙特外卖市场利润或可达百亿量级。Keeta于2024年9月9日在沙特阿尔卡吉低调开城，10月9日正式进入首都利雅得，5个月内在沙特地区市占率提高至10%，下载量登顶。中性假设下测算，美团在沙特的盈利空间有望达40亿-115亿。建议后续持续关注美团、叮咚买菜。 风险提示：部分假设可能与现实情况偏离，测算具有一定主观性，仅供参考；受地缘政治及全球经济波动影响，海湾六国经济及汇率存在大幅波动的风险；随Keeta进入，当地企业采