东吴证券：重卡行业5月跟踪月报：看好内销景气度持续上行

5月销量：产批零出口略超我们月初预期 行业总量：5月产批零出口略超我们月初预期。1）产量：5月重卡产量8.4万辆，同环比分别18.8%/+6.8%；2）批发：5月重卡批发销量8.9万辆，同环比分别+13.6%/+1.3%；3）上险： 5月重卡终端销量6.3万辆，同环比分别+17.6%/-8.2%；4）出口：5月重卡出口销量2.65万辆，同环比分别-6.4%/+3.5%；5）库存：5月重卡企业库存-0.50万辆，渠道库存-0.08万辆。根据我们测算，当前行业总库存14.4万辆，库存处于合理水平。 行业结构：新能源持续高增，天然气同比回升。5月新能源重卡销量1.5万辆，同环比分别+192%/-4.3%，新能源渗透率23.8%，同环比分别+14.2/+1.0pct。5月天然气重卡销量1.4万辆同环比分别-33.6%/-18.3%，天然气重卡渗透率22.1%，同环比分别-17.0/-2.8pct，5月平均油气价差1.4元，环比4月-0.3元。 5月格局：份额上，解放内外销均下滑，重汽内销下滑出口回升，福田内外销均提升 整车格局：1）终端：2025年5月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量