国联证券：万华化学（600309）-业绩符合预期，在建项目稳步推进

万华化学(600309) 事件 2024年8月12日，公司发布半年报，2024年上半年公司实现营业收入970.7亿元，同比增长10.8%；归母净利润81.7亿元，同比下降4.6%；扣非后归母净利润81.0亿元，同比下降2.5%。其中2024Q2实现营业收入509.1亿元，同比增长11.4%，环比增长10.3%；归母净利润40.2亿元，同比下降11.0%，环比下降3.4%。 产销量显著增长，Q2营收创新高 2024Q2公司营收增长主要系产能增加带动主要产品产销量实现增长，而产品盈利水平仍处于历史较低位，致利润下滑。其中，Q2聚氨酯板块实现营收180亿元，同/环比分别+5%/+3%，主要是福建MDI产能从40万吨/年提升到80万吨/年、TDI装置有效产能增加、烟台聚醚装置新投产贡献增量。Q2聚氨酯系列产/销量为147/138万吨，yoy+13%/+11%，qoq+8%/+5%。价格涨跌不一，Q2聚合MDI/纯MDI/TDI/聚醚市场均价分别为1.71/1.88/1.46/0.91万元/吨，qoq+6%/-7%/-12%/+0.3%。 石化板块仍承压，乙烯二期落地后盈利有望改善 2024Q2