浙商证券：财政部对国有商业保险公司长周期考核政策点评：松绑约束，引导长期投资的积极尝试

投资要点政策要点2023年10月30日，财政部下发《关于引导保险资金长期稳健投资，加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（以下简称《通知》），将对国有商业险企原考核体系中经营效益指标的“净资产收益率”（ROE），由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，两者权重各占50%。政策解读1、对保险公司影响几何？此次《通知》针对国有商业保险公司（人保、国寿、太平、中再等），但对行业亦有明显示范效应。根据财政部2022年下发的《商业保险公司绩效评价办法》，保险公司总体考核体系中，ROE指标考核权重占比8%，此次调整后，意味着3年期的考核指标权重为4%，长期考核得到鼓励，一方面，利于提升险企投资的风险容忍度，降低由于短期考核压力导致的交易性操作行为，险资增配权益类资产的意愿提升；另一方面，长周期的资产配置策略进一步得到呵护，这也符合保险负债端长久期的资金属性，利于提升资产与负债的匹配。2、带来多少增量入市资金？2023年9月末，保险行业资金运用余额27.2万亿元，其中，股票和基金为3.5万亿元，占比12.8%，在《通知》的促进下，险资参与权益市场的意愿提升，假设入市资金比