民生证券：湖南黄金（002155）-2023年三季报点评：Q3业绩受矿山停产影响，Q4有望逐步恢复

湖南黄金(002155)事件：公司发布2023年三季报。2023年Q1至Q3公司实现营收187.53亿元，同比+16.02%，归母净利润3.84亿元，同比+9.67%，扣非归母净利润3.86亿元，同比+11.56%；2023年Q3实现营收57.74亿元，同比+12.28%，环比-20.99%，实现归母净利润1.05亿元，同比+25.12%，环比-39.54%，扣非归母净利润1.06万，同比+26.03%，环比-39.77%。产量下降拖累克金成本，锑价下行，毛利率有所下滑。Q3公司主要产品黄金均价同比+19.52%，环比+2.62%；锑均价同比-2.56%，环比-3.74%。从毛利率来看，Q1-Q3公司毛利率为6.57%，同比-1.30pct，Q3单季度毛利率7.05%，同比-0.74pct，环比-0.43pct，毛利率下降一方面源于锑价小幅下滑，另一方面源于黄金主力矿山期间出现停产，黄金产量下降使单位成本上升。期间费用同比下降，资产负债率降低。Q1-Q3公司销售/管理/研发/财务费用分别0.15/4.88/2.07/0.01亿元，分别同比变化-6.18%/-5.97%/-2.45%/-