浙商证券：亚信安全（688225）-费用投入接近拐点，收购服云信息加码布局云安全

亚信安全(688225)事件：1）公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营业收入9.92亿元，同比下降3.59%；归母净利润-2.11亿元，同比下降26.88%，扣非后归母净利润-2.43亿元，同比下降18.33%。单Q3而言，2023Q3实现营业收入4.29亿元，同比下降1.65%；归母净利润-0.4亿元，同比下降1066.21%，扣非后归母净利润-0.51亿元，同比下降474.05%。2）公司10月20日发布收购资产公告，将以自有资金约3亿元收购服云信息75.96%的股权，服云信息将成为公司的控股子公司。点评研发投入增大，导致利润下滑我们认为公司2023Q3利润下滑的主要原因：1）毛利下降，由收入下降和毛利率下降共同导致，影响约1300万元；2）公司持续加大研发投入，研发费用增幅较高，2023Q3研发费用相较2022Q3增加约3000万元。但长期来看，我们认为公司费用投入已接近拐点，未来有望随着收入提升带来利润的释放：1）销售费用，2023Q3同比下降7.12%，已连续两个季度同比下降；2）管理费用，一方面公司管理费用绝对值低，对利润影响相对较小，另一方面公司管理费用趋于