华西证券：川发龙蟒（002312）-磷化工周期回落，产业链延伸提供新增长点

川发龙蟒(002312)事件概述：2023年7月14日，公司发布2023年半年度业绩预告。预计2023半年度公司实现归母净利润约2.1-2.5亿元，同比下降68.27%-73.35%，预计实现扣非后归母净利润为1.7-2.1亿元，同比下降69.56%-75.36%；EPS为0.11-0.13元。分析判断:23H1公司业绩同比下降，磷化工景气周期下行业绩预告显示，2023年H1，受磷化工行业景气周期下行、供需错配等不利影响，公司主要产品价格持续下跌，产销量有所下滑，导致公司营业收入、净利润同比下降。根据百川盈孚数据，磷矿石2023年H1均价为1043.05元/吨，较去年同期显著上升约40%；下游磷加工产品价格承压，主要产品磷酸一铵2023年H1均价为3067.63元/吨，同比降约15%，磷酸氢钙市场均价为2392.28元/吨，同比大幅下降超28%。我们认为，磷化工景气周期已至底部区域，公司作为磷化工产业龙头，未来随着行业供需格局转好，盈利水平有望复苏回升。磷化工行业地位稳固，“矿化一体”产业链条持续布局完善公司为磷化工产业的龙头企业，始终坚持“矿化一体”的发展思路，磷矿资源储量约1.3亿