西南证券：华能国际（600011）-煤价下降支撑火电业绩，风电盈利承压

华能国际(600011) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报，全年实现营收1188亿元，同比下降5.73%；实现归母净利润74.54亿元，同比增长18.16%；24Q2实现营收534亿元，同比下滑12.05%，环比下滑18.25%，实现归母净利润28.58亿元，同比下滑29.58%，环比下滑37.82%。 煤机度电利润同比/环比分别+0.007/-0.016元。24Q1公司煤机实现利润总额11.55亿元，同比/环比分别+74.2%/-59.1%，实现上网电量781亿千瓦时，同比/环比分别-9.65%/-15.3%，对应24Q2度电利润0.015元/千瓦时（同比/环比分别+0.007元/-0.016元）。报告期内市场煤价保持低位运行，公司持续加大成本管控力度，实现单位燃料成本同比下降，环比略有下滑主要系水电出力较好，火电上网电量下滑所致。 风电盈利承压，光伏度电利润环比+0.06元。24Q2公司风电、光伏实现利润总额16.16/8.75亿元，同比分别-23%/+33%，环比分别-33%/+136%；风电实现上网电量88.5亿千瓦时（同比/环比分别+2%/-12%），对应24Q2度电