华西证券：维力医疗（603309）-短期业绩承压，长期潜力依旧

维力医疗(603309)事件概述公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收9.77亿元（-2.72%），归母净利润1.44亿元（+4.67%），扣非后归母净利润1.32亿元（+5.1%）。内销政策影响承压，毛利率水平显著提升分季度看，公司Q3实现营收3.25亿元（-13.14%），归母净利润5183.73万元（-6.07%），扣非净利润4929.18万元（-4.27%）。我们预计三季度受到反腐政策影响，新产品进院速度下滑，国内销售承压。外销方面，我们预计北美大客户仍在去库存周期中，但公司也在积极拓展新客户。盈利能力看，前三季度公司毛利率45.39%，同比大幅提升2.23pct；销售费用率11.14%，同比下降0.52pct，主要受益于Q3国内反腐政策影响；管理费用率9.39%，同比提升0.29pct；财务费用率0.29%，同比提升0.82pct。研发投入持续提升，聚焦产品升级迭代前三季度公司研发投入6274.52万元，同比提升18.59%；研发费用率6.42%，同比提升1.15pct。公司在导尿、泌尿外科、麻醉等多领域持续产品升级迭代，提升产品竞争力，2023H1公司有5