东海证券：机械设备行业简评：1-5月外销表现优于内销，重视具身智能率先落地物流场景机遇

投资要点： 事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2025年5月叉车整体销量为12.35万台，同比增长11.8%。其中，国内销量7.91万台，同比增长9.25%；海外销量4.43万台，同比增长16.6%。2025年1-5月叉车累计销量为60.18万台，同比增长9.33%。其中，国内销量39.25万台，同比增长6.66%；出口销量20.93万台，同比增长14.7%。 外销表现优于内销。2025年1-5月度整体销量来看，同比增长9.33%，呈现出稳健增长态势，其中内销市场保持稳定增长，外销市场表现更为强劲，主要得益于国内叉车企业在海外市场的布局和竞争力提升，以及全球市场对叉车需求的持续增长，同时国内内需逐渐向好。从国内宏观数据看，叉车需求与制造业和仓储物流景气度相关，我国制造业PMI新订指数2025年5月达49.80%，处荣枯线附近，制造业景气度稳步回升。从物流数据看，2025年4月社会物流总额同比增长5.6%。另外，政府工作报告提出今年预期国内生产总值增长5%左右。宏观指标景气度逐步向好，叉车内需或将回升，整体外需优于内需。 叉车正迈入智能化无人阶段。无人叉车市场近年来实现快速增长，根