西南证券：豪能股份（603809）-差速器/商用车表现亮眼，电机轴顺利推进

豪能股份(603809)投资要点事件：公司发布2023年半年报，营收8.2亿元，同比+15.7%；归母净利润8917.3万元，同比-24.2%。分拆看，Q2营收为4.5亿元，同比+47.0%，环比+17.7%，创单季度历史新高；Q2归母净利润4585.6万元，同比+28.3%，环比+5.9%。差速器/商用车是公司重要增长点，航空略微下滑。上半年泸州豪能（主营差速器）收入1.4亿元，同比增长96.8%，是公司收入最重要的增量，主要是受益于产能爬坡、订单释放；母公司（主营商用车）收入1.6亿元，同比增长67.8%，主要是受益于商用车市场高景气；昊轶强（主营航空）收入1.1亿元，同比下滑6.6%。盈利能力下滑。Q2公司毛利率29.4%，同比-5.5pp，环比-2.5pp，下滑推测主要是航空业务盈利能力下滑影响（23H1昊轶强净利率29.7%，同比-17.8pp）。费用率方面，Q2销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别1.3%/6.0%/5.6%/4.3%，分别同比变化-1pp/-1.3pp/-4.7pp/+2.4pp。综合来看，Q2公司净利率10.2%，同比-2.3pp，环比-1