德邦证券：煤炭周报：节前补库释放，煤炭价格反弹

投资要点： 终端补库偏缓，动力煤价小幅下跌。A）价格及事件回顾：本周北方港动力煤Q5500价格于本周五止跌反弹至825元/吨。供应端，产地个别煤矿因安全检查停产减产，整体供应小幅收紧。坑口方面，市场表现一般，坑口煤价整体较稳定，部分煤矿价格小幅涨跌调整。港口方面，节前补库需求稍有释放，成交情况好转，但下游需求暂无明显提振，贸易商仍以观望为主。下游方面，南方雨水频发，水电替代效应增强，电厂日耗维持在全年较低水平，终端暂无补库压力。B）价格短期观点：我们判断煤价有望开启震荡反弹。i）“金三银四”虽迟但到：两会提出拟安排地方政府专项债3.9万亿，同比多增1000亿元，随着资金陆续到位，续建项目和新建项目有望加快脚步。目前重点项目进入浇筑高峰期、部分新项目进入筹备期、工地资金到位率逐步改善等利好因素叠加，建材煤修复预期向好；ii）港口库存延续去化：截至4月28日，环渤海9港库存降至2315.6万吨，同比下降11.58%；iii）非电需求有韧性：根据Mysteel数据，最新一期甲醇开工率为78.6%，处于历史同期高位。C）价格中长期观点：我们认为2024年煤价中枢将进一步上行。i）2024年1-