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易观智库：2021企业服务SaaS准独角兽榜单及分析

时间：2021-12-07  来源：www.WaiTang.com  作者：外唐智库  来源：  查看：395  

截止目前，共有近34家企业服务SaaS估值达5-10亿美金，绝大多数处于C轮及以后阶段。这一梯队的SaaS企业在各个通用SaaS及主要行业SaaS均有代表出现，行业SaaS更多覆盖到餐饮SaaS、医美SaaS、物流SaaS、金融SaaS、工业SaaS等。


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准独角兽的定义：是指上一轮投后估值5亿(含)-10亿美金，以及近期已完成融资，但暂未公布的未上市企业(已披露招股书的不含在内)。此次独角兽榜单的排序以轮次和融资额为主，不完全按估值进行排序。此外，易观和瑞泽洞察Ryze Partners实时洞悉头部SaaS企业的融资状况，此梯队中有少数企业已获新一轮融资，并跻身独角兽，但因暂未公布，仍以前一轮投后情况为准。

 

  • 这一梯队的竞争结构如何？

 
总的来说，这一梯队的企业普遍是成熟赛道(20年市场规模10+亿)的Top2-3企业如肯耐珂萨、奥琦玮，或成长赛道(20年市场规模2-5亿)的Top1-2企业如劳动力管理领域的喔趣、盖雅，亦或是新兴赛道(20年市场规模＜2亿)如隐私计算领域的华控清交、翼方健数。
 
对于Top2-3企业来说，和Top1之间，从产品、运营、业务和融资力来看并没有太大差距，甚至部分领域Top2-3的产品反而在业内有更好口碑。从市场需求、复合增长的角度看，也远没有达到饱和状态，未来竞争在于能否有制胜的产品和业务布局去满足不同行业、不同规模的客户。比如部分SaaS领域的企业，过去几年重度依赖P2P/消费金融客户、教育客户或游戏客户，在垂直行业客户受到重挫时，瞬间被对手赶超，快速拉开差距。这种战略取舍，也直接影响5年后谁才是老大。
 

  • 关键问题之——估值虚高多少？如何退出？

 
确有部分SaaS标的投后PS超过80倍，且略有名气的SaaS标的PS普遍在30倍以上，乃至那些市场年复合增长已到35±%的细分领域，头部SaaS标的仍享有20倍以上PS。整体来看，估值水平较高，几方面原因：

1. 教育赛道遭毁灭性打击，消费赛道9月开始快速降温，部分资金转移SaaS
2. 去年大批SaaS企业的年合同额规模近亿，且仍保持100%增长，热度不减
3. 专注SaaS的FA涌现，加上老牌FA，较大程度上抬高了原有市场定价
4. 大部分美元PE启动成长基金，2000万美金起投B轮标的，出手果断
 
当然，入局者就得接受市场现实，只是从退出角度看，并不乐观。二级市场上，有赞、微盟继续承压增长，明源云股价跌至发行水平，美股唯一可对标的PaaS标的涂鸦智能，也大幅回落。再看IPO市场，美股IPO通道在短期内几乎完全封死，港股市场行情低落，大把项目积压待发。易观的初步判断，至少到2022年第一季度，境外IPO市场通道难以恢复。



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