并购优塾：2021年7月跟踪，职业教育产业深度梳理：中公教育VS中国东方教育

今天，我们对职业教育产业做一些跟踪。对教育行业，由于逻辑突变，近期我们跟踪过民办K12学历教育、民办高等教育等赛道，详见产业链报告库。今天，要跟踪的是职业教育产业的两大龙头：中公教育VS中国东方教育，看看这个行业的逻辑，到底有什么中公教育——2020 财年实现营业收入 112.02 亿元，同比增长22.08%；归母净利润23.04亿元，同比增长27.7%。2021年一季度，实现营业收入20.52亿元，同比增长66.83%（同比2019年+56.4%） ； 归母净利润1.41亿元， 同比增长21.55%（同比2019年-14.3%）。根据2021年中报预告，其营业收入收入约为47亿，同比增长70%（20年公考延后，当期收入确认后移，同比2019同期+31.25%），预计亏损5千万~1.5亿元，亏损的原因由于市场竞争激烈，对于研发、教学、市场等增大投入。这一亏损，大幅超出市场预期。去年同期， 2020年中报， 中公教育营业收入28亿， 净利润-2.33亿，同样也在中报发生亏损。当时，发生亏损的原因是因公考延后，导致部分收入确认延后。而2021年，公考没有延后，因此，收入、利润是正常的节奏，