五矿证券：汽车行业：美国加征关税覆盖汽车37%价值量，单车成本将提高3500美元

报告摘要 美国对墨西哥、加拿大的商品征收25%额外关税、对中国的商品征收10%额外关税，将会影响美国汽车行业2000+亿美元的价值量，占整体市场规模的37%，其中墨西哥、加拿大、中国占比分别为26%、8%、3%。 额外关税将导致美国平均单车成本上升3500美元，约是当前车价的7%，中短期内抬高价格将抑制美国汽车市场的需求，额外抬升的成本将导致汽车制造业重回美国。分品牌看，大众在美国销量的59%由墨西哥生产，其次是斯特兰蒂斯和日产，均会受到显著影响。 加征关税将严重冲击墨西哥、加拿大汽车工业。墨西哥、加拿大汽车生产大部分用于出口，出口至美国的比例高达80%和90%，因此加征关税对墨西哥、加拿大汽车工业的影响更甚于美国本土。特斯拉墨西哥工厂已经于2024年7月因潜在的关税问题暂停。 加征关税和中国对美国的反制措施对中国汽车行业影响较小，但在墨西哥布局的企业需另寻出路。中国对美国进出口销量均11万辆左右，相对于中国汽车行业整体体量较小，关税的影响也较小；无论美国是否降低或取消墨西哥关税，美墨也将把中国产品排除在外，中国企业需更多元化布局来代替墨西哥、或在特朗普任期内加速美国工厂落地，但后期仍