国信证券：九华旅游（603199）-二季度归母净利润增长26%，全年有望受益于客运渗透率提升

九华旅游(603199) 核心观点 二季度归母净利润增长26%，上半年表现平稳。公司2024H1收入3.95亿元，同比增长3.92%；归母净利润1.14亿元，同比增长2.65%；扣非净利润1.09亿元，同比增长2.03%。单Q2收入2.15亿元，同比增长14.17%；归母净利润0.62亿元，同比增长25.70%；扣非净利润0.60亿元，同比增长27.33%。公司在Q2消费整体增速放缓背景下仍然逆势表现突出，并成功弥补Q1缺口。 业绩拆分：客运业务增长系核心驱动，索道业务同比表现平稳。分业务看，受益于今年春节游客运转中心投运后山下停车位扩容，政府对于私家车交通管制更为动态灵活，由此带来旅游客运渗透率的显著提升；2024H1公司客运业务收入实现9047万元，同比增长28%；毛利贡献5226万元，同比增加1497万元，同比增长40%，表现最为靓丽。此外，索道缆车业务收入仍是盈利构成主力，2024H1实现收入1.53亿元，同比下滑6%；实现毛利1.34亿元，同比下滑927万元，同比下降6%，预计系Q1旺季下滑及乘索率回落综合扰动。酒店业务收入同比增长3%，毛利为2162万元，同比增长10%，预