国海证券：东方日升（300118）-点评报告：Q2业绩超预期，异质结大储双轮驱动

东方日升(300118)事件:2023年8月25日，东方日升发布2023年半年报。2023H1公司营收176.07亿元，同比增长39.56%；归母净利8.61亿元，同比增长70.65%。其中2023Q2营收108.3亿元，同比增长50.38%，环比增长59.81%；归母净利5.50亿，同比增长88.53%，环比增长76.95%。公司Q2业绩超出我们预期。组件量利双升，产能扩张加速2023H1公司组件出货约8.4GW，收入135.26亿元。其中Q2我们预计出货5.2-5.3GW，单W盈利约6分。我们预计公司Q2组件盈利环比大幅提升主要得益于硅料跌价前签订的高价单与美国组件收入确认。公司现有马来西亚组件产能3GW，预计后续各季度将稳定向美国出货700-800MW，有望持续提升公司组件盈利能力。2023H1公司组件产能已达25GW，我们预计当前在建组件产能约21GW，预计到2023年底公司组件产能将达到46GW。另外，硅料业务2023H1出货0.48万吨，我们预计Q2出货超0.25万吨，贡献利润超0.7亿元。储能业绩超预期，美国渠道、品牌优势显现2023H1公司储能系统我们预计出货超1.5G