国信证券：家电行业周报（25年第30周）：8月空调排产同比下降7%，第三批国补资金下达

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：8月进入空调淡季，排产出现降速，空调内销/外销排产量同比下降5%/10%。近日中央向地方下达了第三批690亿元国补资金，并预计10月下达第四批，有望持续带动家电需求稳健增长。 8月空调排产下降7%，内销进入淡季排产增速回落。8月空调逐步进入淡季，排产增速出现回落，其中内销排产有所降速，外销降幅收窄。奥维云网数据显示，8月家用空调排产1116万台，同比减少7.1%，其中内销排产651万台，同比减少5.3%；出口排产465万台，同比下降9.5%。内销增速环比下降明显，预计系：1）618大促叠加国补，需求释放较快，8月进入淡季预计需求相对一般；2）6月底，渠道库存同比增长5%，企业主动放缓生产节奏，减少库存。外销降幅则有所收窄，预计随着关税形势逐步明朗，空调外销订单有所恢复，但产业链外移的影响下，空调外销依然有所下降。 第三批国补资金690亿下达，家电内销支撑力强。7月25日，发改委宣布：近日，国家发展改革委已会同财政部，向地方下达了今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，下一步将继续加强统筹协调、强化跟踪调度、完善实施机制，平稳有序推进消