华西证券：汽车行业系列点评五：风再起时 政策超预期落地

事件概述:5月31日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。同时，工业和信息化部、农业农村部、商务部、国家能源局决定联合组织开展新一轮新能源汽车下乡活动。分析与判断:覆盖面超预期进一步拉动增量本次面向2.0L及以下且不超30万元的乘用车，政策覆盖面更广。过去几轮汽车刺激政策均为对1.6L及以下乘用车的补贴，分别是：1）2009年（5%）-2010年（7.5%）的购置税优惠，叠加汽车下乡、以旧换新、老旧汽车提前报废补贴政策；2）2015年10月-2016年（5%），2017年（7.5%）的购置税优惠，叠加老旧汽车提前报废补贴政策。覆盖超90%燃油车，全年预计拉动200万辆。根据2021年上险数据，2.0L及以下覆盖燃油乘用车达1,695万辆，结合价格分布测算符合2.0L及以下且30万元以内销量约1,600万辆，占燃油乘用车比重约92%，占整体乘用车总销量约79%。我们预计此次的政策有望拉动全年销量150-250万辆，以20