德邦证券：机械设备PMI点评：5月制造业PMI环比+2.2pp为49.6%，景气度改善产成品库存有望加速消化

事件：5月，制造业PMI在4月份较低基数水平上回升2.2pp至49.6%，疫情影响较大的地区复工复产逐步推进，我国制造业景气度环比改善。打通物流堵点政策成效显现，制造业景气度环比改善。此前，受多地疫情爆发及管控影响，4月制造业PMI环比-2.1pp至47.4%的较低景气区间，5月修复至49.6%，与3月PMI基本持平。从分类指数来看，本月生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送指数分别为49.7%、48.2%、47.9%、47.6%、44.1%，环比分别+5.3pp、+5.6pp、+1.4pp、+0.4pp、+6.9pp，环比上月均有上升，尤其是配送环节显著改善，供需环比修复，制造业整体景气度有所提升。分行业来看，化学纤维及橡胶塑料制品、专用设备、汽车等行业生产指数高于上月10.0pp以上，升至扩张区间，造纸印刷及文教体美娱用品、石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业新订单指数重回扩张区间。国统局指出，打通物流和产业上下游衔接堵点政策成效有所显现，制造业产需呈现恢复态势。大型企业好于总体较高水平，格局优化的赛道有望更加受益。分企业规模来看，本月大