浙商证券：浙商国防军工2022年中期策略：“确定性”掘金：军工“内生+外延”双驱动

1、军工核心逻辑“内生+外延，内需+外贸，军品+民品”，2022年持续增强1、军工“内生”需求将中期高增长。世界进入新一轮装备扩张期；为“备战”打战、实现百年强军目标，建立与经济相称的国防，军工装备进入5-8年高增长期。2、行业“外延”增长锦上添花。2022年是国企“三年行动计划”最后一年，国资委再提“加大优质资产注入及股权激励力度“，军工集团不断推出重组案例。3、外贸领域利好频传、我国军品外贸市场将进一步打开：歼10系列战机首次出口、FC-31成立军贸办。中国军贸全球份额将随国家影响力提升而提高。4、C919产业化进程现重要节点，民品将助力行业增长。5月11东航公告引进包括4架C919、24架ARJ21在内的客机，国产大飞机产业化提速；未来民航大飞机、民航发动机、通航直升机等将成为行业增长引擎。2、看好军机（航发）、导弹、信息化等子行业：2021年报及2022一季报持续验证高景气1、预计军机“十四五”复合增速约22%。航发受益于“维保+换发”、“十四五”复合增速约26%。导弹受益于“战略储备+耗材属性”，信息化受益于“信息化程度加深+国产替代”，增速更高。2、2022Q1财报持续验证