中国银河：康农种业首次覆盖报告：聚焦杂交玉米种子，科研创新助推业务拓展

康农种业(837403) 聚焦杂交玉米种子，科研创新驱动发展：康农种业是一家聚焦于高产、稳产、综合抗性良好的杂交玉米种子研发、生产和销售，以科研创新为驱动的“育繁推一体化”种业企业。经过十余年的发展与沉淀，公司现已形成了以玉米种子为核心，魔芋种子和中药材种苗为辅的多元产品结构。公司拥有的杂交玉米种子品种和种质资源均为我国本土品种，无境外引进品种或种质资源。 不断拓展新品种市场，营收大幅增长：公司2023年在北方春播区和黄淮海夏播区等市场拓展情况良好，产品销量较2022年度大幅增加。公司2023年实现营业收入2.88亿元，同比增长45.85%，2023年归母净利润0.53亿元，同比增长28.73%。202401公司实现营业收入0.34亿元，同比增长53.97%；实现归母净利润0.10亿元，同比增长143.19%。 制种成本增加，毛利率逐年下滑：近年来由于上游制种成本不断增加导致产品单位成本上涨，公司玉米种子销售价格增速持续低于采购成本增速，造成公司玉米种子毛利率呈现出逐年下滑的超势。公司在2021-2023年的销售毛利率分别为37.15%、31.33%和30.73%。2024年第一季度，