中银证券：CAR-T行业深度研究报告：曙光纷至，朝阳若现

2021年国内首款和第二款CAR-T药物获批，已产生可观收益；今年2月传奇生物BCMACAR-T获FDA批准，国产免疫细胞治疗技术已迈上国际舞台。支撑评级的要点作用机理独特，血液瘤作用效果良好。通过基因编辑人体来源的免疫细胞，使其具备杀伤指定癌细胞、提高机体整体免疫力的能力，因其产品为活细胞能自行增殖，往往只需要回输一针即可完成治疗。在血液瘤领域（B淋巴细胞瘤，骨髓瘤）治疗效果良好，在ORR和OS等指标上显着优于传统药物。元老级产品全球销售额逐年上涨，国内市场也产生客观效益。各公司年报披露了去年CAR-T药物的销售额，KYMRIAH和YESCARTA销售额依旧呈现上涨趋势，两款药物合计销售额达到12亿美元以上，全球免疫细胞治疗市场保持着持续增长的局面。药明巨诺也在去年4个月的时间内完成30位患者的治疗，营收达3千万元。CD19靶点竞争升温，BCMA靶点成长性高。国内参与CAR-T竞争的企业已达20多家，产品多集中在CD19，竞争格局初现。针对BCMA的产品目前竞争格局良好，且产品销售情况优于同期上市的CD19产品。传奇生物的BCMACAR-T产品美国定价略高于首款BCMACAR-T，优