光大证券：交通运输行业2022年中期投资策略：历尽千辛，岿然不动

行情回顾：国内外疫情反复，交运各板块大幅波动。截至2022年5月27日，（中信）交通运输行业指数2022年以来跌幅约为1.58%，小于沪深300指数跌幅（19.0%），排名在所有中信一级行业相对靠前，主要原因除了疫情影响外，在大盘整体表现较弱的背景下，交运公司具备一定的防御属性。新冠疫情边际变化影响减弱，预期变化逐渐成为主要矛盾。展望2022年下半年，市场对于后疫情时代的预期变化正在成为影响相关公司股价波动的主要矛盾，随着市场将对新冠疫情未来演变逐渐形成一致预期，“疫情受益股”与“疫情受损股”的均值回归也将继续兑现。市场逐渐形成一致预期，推动“疫情受损股”股价修复。1、2024年全球航空客运量有望达到并超过疫情前水平；2、航空机场的行业格局并未因疫情发生本质变化；3、盈利预测逐渐趋于一致，疫情后航空机场公司盈利修复是确定性事件，部分公司的盈利能力可能超过疫情前水平。重点子行业分析。1）航空机场：需求有望逐步恢复，股价提前基本面修复。展望2022下半年，尽管航空机场公司基本面无法完全修复，但随着市场一致预期的逐渐形成，市场将对航空机场公司疫情后盈利修复保持一个相对乐观的态度，“疫情受损股