开源证券：国防军工行业点评报告：军工行情或不止于阅兵

9·3阅兵有望展示大量新装备 根据国防部消息，2025年阅兵展示的武器装备以新型四代装备为主体，如新型坦克、舰载机、歼击机等，按作战模块进行编组。此外，新质新域武器是重要展示部分，陆上、海上、空中系列无人智能和反无人装备，以及网电作战等新型力量受阅，如新型无人机、定向能武器、电子干扰系统等；集中亮相一批高超声速、防空反导、战略导弹等先进装备。我们认为，大量新型武器平台亮相表明我国当前装备建设进入新阶段，当前装备采购、交付、使用已恢复常态化，军工板块订单及营收有望迎来拐点。 我们预计2025Q3-2026Q2军工板块业绩持续改善 受2024年持续发力纵深推进反腐败影响，2024年军工行业订单同比下滑，且由于收入确认延迟，军工上游元器件、下游总装企业2024年营收同步下滑，如中航沈飞（航空）、航天电器（航天）、北方导航（地面装备）2024年营收分别下滑7.4%、19.1%、22.9%。随着人事调整接近尾声，2025年军工企业订单有望显著恢复，我们预计部分订单将在2025Q2-2025Q4逐步确收，军工板块业绩有望持续改善。此外，由于2024Q3-2025Q2业绩基数较低，未来四个季度军工板