信达证券：轻工制造行业周报：家居订单环比改善，电子烟政策持续细化

本期内容提要:周观点：1）家居：目前随着疫情地区陆续复工复产，家居板块基本面改善节奏基本符合我们前期预期，5月企业订单环比整体略有改善，订单底有望率先见到。我们认为，Q2业绩担忧经过前期板块估值回调已有所消化，存在一定估值修复空间。其次，三季度如果地产销售数据改善逻辑验证、上市公司三季报预期回升，板块估值有望进一步上行。建议重点关注低估值标的志邦家居、金牌厨柜、索菲亚、喜临门、敏华控股，持续推荐优质龙头欧派家居、顾家家居。2）造纸：整体市场需求持续偏弱，成本端纸浆价格仍维持高位。智利MAPA156万吨阔叶浆项目原计划于2022年6月中旬投产，又将延期投产至第三季度。成本高企影响行业整体盈利，头部纸企具备原料布局优势预计盈利优于行业，持续推荐太阳纸业。3）包装印刷&新型烟草：包装板块建议关注纸包装龙头裕同科技。6月2日，国家烟草专卖局发布《电子烟行政许可和产品技术审评有关问题的解答》，正式明确：固态电子烟属于加热卷烟，生产许可证将发放，全国统一电子烟交易管理平台将于6月15日正式运行。4）文娱用品：随着上海逐步复工复产，建议关注晨光文具环比改善，公司上海总部、电商总仓有望逐步恢复正常运营