招商银行：快评号外第437期：2022年5月PMI数据点评-收缩边际缓解

5月中国制造业PMI为49.6%，环比回升2.2pct；非制造业PMI为47.8%，环比回升5.9pct；制造业与非制造业景气度有所反弹，但仍处于收缩区间。一、制造业：供需两端企稳恢复，价格指数明显回落制造业生产收缩减缓，需求有所反弹。一方面吉林、上海先后实现社会面清零，疫情对经济的冲击边际缓解；另一方面，一系列稳经济促生产保民生的政策落地发力，提振经济发展，助企纾困。停工停产企业逐步复工复产，物流逐渐畅通，产业链、供应链得到一定修复，受疫情压制的需求得到一定释放，但就业形势依然严峻。生产方面，制造业生产指数环比大幅回升5.3pct至49.7%，超过3月份0.2pct，处于弱收缩区间；需求方面，新订单指数环比大幅回升5.6pct至48.2%，但仍低于3月份0.6pct，生产端的恢复情况好于需求端。疫情冲击有所缓和叠加助企纾困政策加强发力，企业预期有所好转，生产经营活动预期指数小幅回升0.6pct至53.9%，大中小型企业预期指数均小幅上升。医药制造业位于70%以上的高景气区间，而金属制品、纺织服装、非金属矿物业生产经营活动预期指数持续位于45%以下的低景气区间。值得注意的是，企业景气度