财通证券：免税行业数据跟踪：第21周客流较2019年修复4成，京沪客流加速恢复

海南客流：第21周客流为2019年同期水平41.21%。5月23日-5月29日海南机场客流为27.5万人次，同比下滑62.94%；较2022年第20周28.0万人次的客流水平环比下降1.79%，恢复至2019年同期水平41.21%。我们认为，2022年客流修复进度虽因疫情有所回退，但客流修复的长期逻辑不变，随后续疫情缓和，客流有望回升至疫情前水平，带动离岛免税销售额增长。京沪客流加速恢复。5月23日-5月29日，从上海机场飞往海南岛内机场的旅客人次为1541人次，环比上涨1024.82%；从北京机场飞往海南岛内机场的旅客人次为5081人次，环比上涨43.13%。我们认为，京沪客流开始加速恢复。4月轮渡、铁路客流分别同比-49.97%、63.62%。2022年4月，海南轮渡港口旅客吞吐量为76.54万人次，同比下滑49.97%，环比下滑21.20%，为2019年同期水平的51.37%；海南铁路客运量为94.80万人次，同比下滑63.62%，环比下滑45.83%，为2019年同期水平的39.08%。风险提示：离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；局部疫情反复；岛内竞争加剧。