华安证券：新能源系列报告之一：绿电开篇：“双碳”平价时代，绿电运营盈利逻辑迎重塑

主要观点：“双碳”承诺下，中国绿电装机潜力巨大根据“双碳”承诺下的非化石能源消费比重的目标，我们预测2021-2030年中国风电、光伏装机量底线。预计2030年底，风电累计装机量达674GW，年均新增装机量38GW+；光伏累计装机量达1,046GW，年均新增装机量82GW+。同时，参照多样化的相关指标从不同维度对预测装机进行验证。N维政策陆续出台，针对性解决落实行业痛点1)大基地项目规划“十四五”期间绿电装机超260GW，配套特高压方案解决供给负荷逆分布；2）整县推进方案引流国央企进入分布式市场，政策鼓励国央企与民营企业发挥各自优势，共同布局分布式；3）燃煤电价松绑，高耗能企业电价不设上限；4）消费侧减碳监督备受重视，ESG披露初具雏形，企业消纳绿电意愿增强，CPPA市场蓄势待发；5）中央政府性基金有望一次性解决补贴拖欠，绿电REITs呼之欲出，企业现金流、负债率获改善，再融资能力增强。融资端设备成本端收入端多维敏感性分析，平价绿电收益测算迎重塑基于绿电行业的政策变化及发展趋势，绿电资产DCF模型的估值假设将迎重塑。从融资端（融资利率，融资比例）、设备成本端、收入端三个维度，我们对绿电