首创证券：泸州老窖（000568）-公司简评报告：营收净利润高质量增长，全年稳健发展可期

泸州老窖(000568)核心观点事件：2023年8月28日，公司发布2023年半年报，23H1营业总收入145.93亿元，同比增长25.11%；归母净利润70.9亿元，同比增长28.17%。对应23Q2营业总收入69.83亿元，同比增长30.46%；归母净利润33.78亿元，同比增长27.16%。Q2收入环比提速，中高端白酒增速表现较优：相较于23Q1营业总收入20.57%的同比增速，23Q2营业总收入的同比增速有一定提升，分产品来看，23H1中高档酒收入129.90亿元，相对于去年同期103.72亿元增长25.24%，其中23H1中高端酒销量同比-3%。我们预计中高端酒营收的增长可能系股份公司与国窖1573销售公司的结算价有所提升所致。其他酒类收入23H1为15.21亿元，相比于22H1增长29.23%，其中销量同比增长21.2%，我们预计头曲、黑盖等中低端产品市场拓展取得了良好效果。五码关联产品上市，销售费用提升紧抓淡季市场动销：23Q2单季销售费用7.72亿元，同比+42.74%。23Q1销售费用6.9亿元，同比+2.7%，公司23Q2销售费用同比增速有所提升。其中促销费从22H