东吴证券：中国重汽（000951）-2024年一季报点评：业绩同比增长，周期持续向上

中国重汽(000951) 投资要点 业绩概览：公司发布2024年一季报，24Q1实现营收114.27亿元，同环比分别+24.02%/+1.07%，归母净利润2.74亿元，同环比分别+22.36%/-35.51%，扣非后归母净利润2.63亿元，同环比分别+18.68%/-34.89%，公司24Q1业绩表现略低于我们预期。 毛利率同环比下滑，研发投入同比大幅增长。24Q1公司整体毛利率7.87%，同环比分别-0.05/-1.54pct；同比下滑主要系行业竞争加剧，终端折扣增加，环比下滑主要系产销规模季节性下降所致。24Q1研发费用增长迅速：期间费用率合计2.89%，同环比分别+0.35/+0.21pct；销售/管理/研发/财务费用率分别0.89%/0.80%/1.78%/-0.58%，同比分别-0.39/-0.05/+0.89/-0.11pct，环比分别+0.39/-0.53/+0.25/+0.10pct；其中24Q1研发费用2.03亿元，同比大幅增长149%，产品以及技术开发投入增加，保证产品全球市场竞争力领先。公司Q1归母净利率2.40%，同环比分别-0.03/-1.36pct。 展望