中国银河：2022年农林牧渔行业中期策略报告：种养双链，静候佳音

年初至今农业板块强于沪深300年初至6月5日农林牧渔下跌5%，同期沪深300下跌17%，农业表现排名靠前（第八位）。子行业中种植业、农产品加工板块上涨，分别为+10.17%、+2.35%，其余均呈现下跌行情。生猪：关注猪价及能繁母猪变化节奏对预期的影响基于二元母猪价格与生猪价格的走势关系、能繁母猪存栏量与生猪价格的逻辑关系、屠宰数据与猪价的走势关系等分析，我们认为暂将22年3月定性为周期四起点存在一定的合理性。每轮周期均会呈现“起点（最低点）——反弹——次低点——高点——终点（最低点）”这样的内部轮回。自3月猪价最低点以来，猪价呈现持续回升走势（反弹过程），我们预计或在23年Q1遇见猪价次低点。同时，在该过程中能繁母猪存栏呈现震荡走势。个股方面，在模糊的正确的指引下，在能繁母猪相对高位、估值相对低位时，优选成本管控优秀、资金相对充裕、出栏具备弹性的个股。动保：关注后周期逻辑演绎及非瘟疫苗进展年度国产兽用生物制品批签发数与下游养殖行业利润情况大致存在正相关关系。我们预计22Q3养殖行业暂时走出亏损阴霾，届时将带来动物疫苗销量的上行边际变化。另外非瘟疫苗上市后将带来疫苗行业的规模增厚。兰研