中国银河：轻工制造行业月报：疫情形势持续好转，家居龙头业绩改善可期

核心观点:家居：基本面改善预期，叠加低位估值，头部企业全方位布局有望实现亮眼成长。地产政策持续发力，中央层面，中央下调首套房贷款利率下限，打破LPR利率下限限制，地产市场确定性不断增强；地方层面，2022年4月，我国地方政府出台73条政策房地产调控政策，环比增加62%，其中，宽松性政策达到67条，占比达到91.78%。全国疫情形势持续改善，北京疫情总体持续稳定向好，整体进入扫尾阶段。而上海发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，全面有序推进复工复产复市，提出一系列推动房地产等行业复工达产措施，未来伴随疫情恢复，家居需求将得到回补。今年以来，家装行业维持高景气度，预计家居全年订单有所保障，整装渠道有望延续亮眼成长。大家居战略引领下，头部家居企业持续推进品类融合，强化流量竞争力，成长性显著。同时，家居板块估值处于历史低位，投资价值凸显。建议关注：家居行业龙头【索菲亚】、【欧派家居】、【顾家家居】和【志邦家居】。造纸：行业承压加速集中，龙头企业业绩弹性可期。废纸系：废黄板纸价格高位波动，箱板纸企业库存达到历史高位，存在一定压力，叠加成品纸下游需求受限，成品纸价格表现偏弱，毛利率持续下滑，已