亿翰智库：5月房地产行业月报（第47期）：宽松政策呈井喷之势，但市场改善未达预期

投资要点：行业政策：二线城市纷纷放松限购，国常会再提支持刚需和改善性需求5月，需求端放宽达到第一轮高潮，供给端放宽亦有明显进展，但是力度较预期仍有距离。需求端方面，政策放松表现在三个方面，一是二线城市针对限购打开政策工具箱，仍较少涉及限贷松绑；二是首套房贷利率下限进一步下行至4.25%，为历史第三低水平；三是公积金贷款支持政策持续呈井喷之势。需求端放宽的空间和必要性仍然充足，在国常会将支持刚性和改善性需求作为稳经济、促消费的重要举措后，后续我们应该能看到更大力度动作。供给端方面，政策放松也表现在三个方面，一是在监管机构推动下，优质民营企业公开市场融资终于破冰，不过民企融资恢复仍有很长的路要走；二是超过40城出台预售资金监管优化政策，力度较之前也有所提升，目前仍是三四线城市更加积极、力度更大；三是高能级城市开始主动调整土地出让规模、结构及房地价差，优化土地出让条件，以提升土地市场热度。住宅市场：疫情的不确定性加强，下半年成交量回暖但增速弱于往年从我们监测的40城数据来看，5月全国商品住宅销售面积为1446.2万平米，同比下行48.9%，环比上行13.6%，各能级城市市场热度均有所回暖。我