中泰证券：β上行、α分化——锂电设备行业2022年投资策略

锂电设备行业2021及2022Q1业绩高速增长：2021年，收入275.11亿元（+67.18%），归母净利润27.26亿元（+34.56%）。2022年一季度收入77.6亿元(+110.62%），归母净利润7.01亿元（+54.54%）。业绩的高增速主要受益于新能源汽车渗透率持续提升，电池厂扩产需求加速带动锂电设备行业高景气度。锂电行业2021毛利率、净利率出现下滑：2020年锂电设备行业毛利率为36.27%，净利率为12.31%；2021年度锂电设备行业毛利率为30.97%，净利率为9.91%，分别下降5.3%和2.4%，主要原因包括：（1）21年业绩追溯至20年订单，彼时因疫情复苏造成激烈竟争,整体订单盈利能力水平较差；（2）主要原材料涨价，侵蚀利润；（3）锂电设备商为了获取订单,大规模扩产及招聘人员,导致成本、费用前置。2021年锂电设备行业特征：重订单，轻业绩：从锂电设备公司股价表现来看，2021年行业公司的盈利能力普遍较差（2020年新增订单盈利能力普遍较低，同时2021年原材料成本上升进一步侵蚀企业利润），但新增订单成为股价强力催化剂，因此2022年业绩则反映在2021年