国盛证券：化妆品医美：方兴未艾， 培育钻石六问六答

培育钻缘何存在？天然金刚石的稀缺性、垄断性催发人工合成技术的诞生，海外率先开展CVD法研究并广泛应用于工业级与宝石级金刚石生产，我国以自研HPHT法与六面顶压机设备突破技术封锁。当前技术壁垒下，全球生产格局高度集中，2020年我国培育钻石产量约300万克拉，HPHT法占比90%，国内占比全球份额41.67%，其中国内CR4厂商至少占据75%的产能。HPHT与CVD技术拆解：我国HPHT法已占据明显的技术与成本优势，可在短周期内以低成本批量稳定生产高品级大克拉毛坯，在设备、技术与人才等高壁垒保护下，头部厂商有望持续受益寡占竞争格局。我们积极看好HPHT法在培育钻石领域的生产优势，以及CVD技术长期内降本增效的可行性与半导体应用的延展性。当前产能是否过剩？当前技术阶段下扩产质量与产量不可兼得，行业大克拉高品级优质产能依旧紧缺：1）HPHT法扩产受限设备供给与技术壁垒，现阶段合成钻石产量与质量难以兼得；2）CVD法技术尚未成熟，综合生产效益与成本竞争力弱，高品级大克拉毛坯供给依然紧缺。悦己与婚恋场景驱动下，培育钻石终端市场空间广阔，中性假设测算2030年全球将面临1.59亿克拉的钻石供给缺口