安信证券：银行：对5月金融数据及银行板块的看法

事件：人民银行披露2022年5月金融数据，5月新增人民币信贷1.89万亿元，同比多增3920亿元；新增社融2.79万亿元，同比多增8399亿元，超出市场预期，我们点评如下：5月信贷投放略有改善，但未来面临的不确定因素仍较多。亮点在于：①从新增信贷总量来看，比去年同期高出3920亿元，更进一步，我们衡量投向实体的贷款（定义为社融口径下人民币贷款扣减信贷收支表口径下的票据融资），比去年同期减少1685亿元，同比降幅与4月的数据相比也是明显收窄。②从新增信贷结构来看，仍存在通过票据增长驱动信贷高增的迹象，但投向实体的贷款结构有一些积极的变化，一方面，5月新增居民短期贷款同比多增34亿元，自去年11月以来首次转正，表征在贷款利率下行趋势中，居民短期消费行为有边际回暖迹象，这也与北京、上海等城市疫情逐步好转有关。另一方面，企业短期贷款同比明显多增，自去年9月以来基本处于持续向好的趋势，表征企业获得融资的便利性在改善。③毫无疑问，5月信贷投放改善，有监管层积极引导的因素，但因4月疫情导致的悲观预期好转、复工复产持续推进驱动的积压融资需求恢复，同样也起到了至关重要的作用。而5月新增信贷的不足之处在于