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中泰证券:煤炭行业周报:进口煤炭缩量,上涨预期强化.pdf |
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投资建议:进口煤炭缩量,上涨预期强化。疫情好转叠加夏季用电高峰来临,稳增长背景下,动力煤、炼焦煤有望双双迎来需求旺季;5月煤炭进口2055万吨(同比-2.3%,环比-12.7%),缩量明显,在旺季进口煤补充作用难以稳定发挥,供应紧张或将凸显,价格仍将强势。政策上虽然对煤炭长协落实和价格监控趋严,但价格空间高于预期,仍有利好。整体而言,产能周期驱动,煤炭行业高景气度延续,供需格局依旧紧张。超预期点:1)增产保供难度超预期;2)需求增长韧性超预期;3)限价令限制电煤,提高上限超预期;4)俄乌危机催化全球能源危机,海外煤价飙涨超预期。煤企一季报业绩增速普遍较快,二季度业绩环比改善有望延续超预期表现,继续看好后市行情。建议重点关注标的:动力煤公司中国神华、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、中煤能源;炼焦煤公司潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、上海能源;无烟煤公司兰花科创。动力煤方面,市场偏强,稳中有涨。供给端,生产整体稳定,贸易商备货积极,而供应释放有限,市场煤供应仍然紧张,价格稳中有涨;港口方面,水泥企业对高价接受度有限,化工仍有需求,港口库存较高,同时政策端也有压力。需求端,复
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