东兴证券：银行行业：社融总量回升、结构欠佳，实体融资需求恢复仍待观察

事件：6月10日，央行发布5月社融金融数据。5月末，社融存量为329.19万亿，同比增10.5%（增速环比提升0.3pct）。5月社融新增2.79万亿，较上年同期多增8399亿。5月末M2同比增11.1%，增速环比提升0.6pct；M1同比增4.6%，增速环比降低0.5pct。我们点评如下：5月社融放量，信贷、政府债券是主要贡献。5月末，社融存量同比增10.5%，增速环比提升。当月社融新增2.79万亿，同比多增8399亿，增长主要来自信贷、政府债券。当月贷款新增1.82万亿，同比多增3936亿。政府债券新增1.06万亿，同比多增3881亿；反映政府债发行明显加快。企业债净融资减少108亿，同比少减969亿；股票融资292亿，同比少425亿；表外融资减少1819亿（委托贷款减少132亿，信托贷款减少619亿，未贴现银票减少1068亿）。信贷投放总量改善，结构恢复仍然不佳。5月末，人民币贷款余额同比增11%，增速环比提升0.1pct。5月新增人民币贷款1.89万亿，同比多增3920亿，反映积极货币、信贷政策初见成效，疫情改善后信贷需求正在逐步修复。①居民贷款：总量同比少增，短贷小幅恢复、中