东方证券：非银金融行业周观点：银保业务站稳万亿体量，底部区间坚守券商主线获取更大向上弹性

上周券商板块取得明显超额收益，底部区间坚守主线获取更大向上弹性。当前券商板块估值仍处于历史底部区间，向下空间有限，而向上空间取决于市场流动性与风险偏好的回升，以及经济基本面的复苏。考虑到大盘指数尤其是“双创”板块反弹明显，而券商板块上周刚刚取得超额收益，反弹仍大概率处于早期，后续仍有较大的反弹补涨机会。其中，自下而上选择两条主线，空间更大，更具配置价值与性价比。1）大公募主线。其一为高含基率方向：券商旗下基金公司政策前景明朗且成长确定性高，规模和集中度还有非常大的向上空间，具备双重Beta属性；其二为基金代销渠道方向：互联网券商及平台等第三方渠道仍是最具增长潜力与弹性的渠道。2）大机构业务主线。今年以来资本市场改革重点已逐渐向投资端转移，科创板做市制度已率先落地，建议关注后续政策动向。在众多机构业务中，衍生品拥有突出定位，主要在于其业绩贡献度高且潜在的弹性较大。其重要优势在于能够提供长期可持续且波动较小的业绩成长动力。银保业务站稳万亿体量，保险资管平稳运行。1）保险业协会发布2021年银行代理渠道业务发展报告，银保业务2021年原保费1.2万亿元，同比增长18.63%，站稳万亿体量，其