东兴证券：非银行金融行业跟踪：投资者风险偏好或持续上升，板块估值修复有望提速

证券：本周市场日均成交额环比大增1800亿至1.06万亿；两融余额（6.9）小增至1.53万亿。根据中证登数据，5月新增投资者120.26万，同比减少14.8%，环比减少4.3%。考虑到4月和5月权益市场表现和投资者增量的滞后性，预计6月新增投资者规模将显著改善，增量效应和市场表现有望形成持续正反馈。我们认为，当前疫情趋于平稳，叠加各类“稳增长”和资本市场改革创新政策的推出，宏观经济和市场表现有望持续改善。对于券商而言，既将受益于伴随经济复苏而来的投资者风险偏好回升，又有望受益于市场、行业核心指标，如成交量、两融、基金发行规模、IPO发行规模等边际改善带来的业绩修复，疫情缓和或将成为证券板块投资价值回归的直接催化剂。整体上看，在监管层稳定政策预期、稳定市场、稳定经济的大环境下，近期市场对内外部风险事件的反应已趋于钝化，“政策底”后“信心底”或将到来，“市场底”也有望不断夯实。同时随着资本市场改革的持续推进，证券行业在金融体系内的地位有望不断提升，经营能力乃至估值水平都有较大上升空间。且经过较长时间调整后，板块核心价值标的估值已进入低估区域，投资价值凸显。保险：我们认为，虽然行业在需求变