光大证券：家用电器研究周报（2022年第22周）:多地家电补贴政策陆续出台

盈利回升+估值回落，板块配置价值上升多地消费刺激政策落地，促进消费市场加快复苏。截至6月10日，家电指数（申万）本月下跌2.0%，跑输万得全A指数5.8pcts。在中央的号召下，各省市陆续出台家电消费刺激政策。主要有两种模式，一种是由当地政府部门主导，发放消费券；另一种是与家电企业或销售渠道合作，政府补贴、企业让利及平台优惠叠加，共同刺激家电消费。展望2022Q2，家电板块的盈利回升+估值偏低，较好的配置时点逐渐临近。（1）盈利回升：稳增长政策持续发力，家电需求侧逐步起稳；成本方面，预计叠加基数上升，22年上游成本压力边际递减，利润改善。（2）估值偏低：核心家电股整体PE相对大盘的估值略低于历史均值。建议关注三条主线：（1）受益于基本面复苏的传统龙头，关注海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器；（2）受益于国内经济复苏，以及汇率海运等外部因素缓解的小家电，关注苏泊尔，新宝股份，小熊电器；（3）景气度高位的新兴家电，相关标的有科沃斯、极米科技。基本面：地产承压至阶段性高点，空调内销预期表现积极地产数据：1-4月新房销售面积同比-20.9%，增速降幅进一步扩大。2022年1-4月，商品房销