国信证券：家电行业周报（23年第47周）：12月空调出口排产拉动增长，海外家电需求重归平稳

核心观点本周研究跟踪与投资思考：12月空调出口排产延续高景气，内销在淡季表现稳健。海外家电需求逐步回归平稳，10月美国电子和家用电器店零售额增速止跌回升，同时家电库存持续下降，零售库存比已创下2022年以来新低。12月空调排产量增长12%，出口景气度较高。奥维云网数据显示，12月空调生产排产量1158万台，同比增长11.6%，其中内销排产509万台，同比增长1.1%；外销排产649万台，同比增长21.5%。空调内销生产在10月以来进入低基数，整体增长表现平稳，预计需求在淡季增长依然有所承压。空调等白电外销表现持续向好，分地区看，随着美国等发达地区去库存进入尾声和通胀回落，叠加人民币汇率利好，补库存效应在逐渐显现；发展中国家需求表现相对强劲，10月我国向印尼、巴西等国空调出口增速均在100%以上。美国家电零售回暖，库存销售比创下2022年以来新低。根据美国商务部普查局数据，美国电子和家电店10月零售额实现止跌回升，同比增长1.4%，重回稳定增长。随着美国通胀逐步回落及低基数的到来，美国家电需求有望回归平稳。从库存来看，9月美国家具电子家电店的零售库存同比降低11.6%，环比下降0.8%；