中国银河：消费品零售行业点评报告：疫情影响减弱5月社消出现回升趋势，单月降幅收窄至6.7%

核心观点：事件国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2022年5月份，社会消费品零售总额3.35万亿元，同比名义下降6.7%。其中，限额以上单位消费品零售额1.27万亿元，同比下降6.5%；除汽车以外的消费品零售额为3.04万亿元，同比下降5.6%。2022年1-5月份社会消费品零售总额为17.17万亿元，同比名义下滑1.5%；除汽车以外的消费品零售额为15.51万亿元，同比下降0.5%。分析与判断2020年初的新冠肺炎疫情致使2021年全年增速呈现出前高后低的趋势，两年均速逐步向前期区间靠拢；2022年开年前两个月增速水平与疫情前（2019年）水平相当，但如我们前期判断一致，3-5月份多地的疫情反复对整体消费形成拖累。其中，1-5月份累计零售额较上年同期规模下滑约2629.5亿元，连续两个月处于负增长的收窄区间，且下滑的绝对值幅度较上月出现进一步扩大，整体表现承压；5月单月较上年同期规模减少约2398亿元，连续三个月出现负增长，但单月跌幅已出现触底回调迹象，对比2020年同期情况来看，2020年3-5月时单月社消总额同比下滑分别约5276/2408/983亿元，考虑到当时全国范围内逐