华安证券：2022年中期医药投资策略：着眼长远，寻找具备绝对优势的医药企业

报告导读：思考立足点：医药生物（申万）PE（TTM，剔除负值）为25X，接近2015年以来“均值-2倍标准差”，比2015年以来均值（37X）低13个单位；在集采政策、医保谈判政策、国内竞争激烈、出海困难重重等背景下，如何立足当下、着眼长远去选择好公司，兼顾短期长期的收益要求。报告框架：投资思路观点阐述+行业梳理+标的逻辑推荐及估值+总结推荐标的投资逻辑:（1）自上而下（只需要考虑国内市场特点、国内特色、内循环）：中药、医疗基建、医疗消费；（2）挖掘个股机会：生物制品、创新药、医疗器械等板块以及对应的产业链（CXO）的公司，具备创新属性产品可以满足临床需求、个别还具备量价的供需特点、或者估值低成长稳健具备配置属性。建议关注：（1）自上而下（只需要考虑国内市场特点、国内特色、内循环）：中药、医疗基建、医疗消费；中药（强品牌3个+中药创新药3个+特色中药2个）：同仁堂（强品牌属性）、华润三九（强品牌属性）、广誉远（强品牌+国企改革）+新天药业（中药创新药）、康缘药业（中药创新药）、以岭药业（强品牌+中药创新药）、桂林三金（特色中药+业务重估）、特一药业（低估值+百个中药制剂品牌开启第二增长